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新华都:拟不低于20.73元非公开增发新开41家门店项目将进一步扩大销售规模

发布时间:2011-03-01    研究机构:海通证券

公司今日(2011年3月1日)发布非公开发行股票预案等一揽子公告。公司计划向包括公司控股股东新华都(002264)实业集团股份有限公司、公司实际控制人陈发树先生以及证券投资基金、保险机构投资者、信托投资公司、财务公司、证券公司、合格境外机构投资者、自然人及其他符合公司认定条件的合格投资者等不超过10名(含10名)的特定投资者发行不超过2200万股A股,发行价格不低于20.73元(定价基准日前20个交易日均价的90%),拟募集资金45606万元。

控股股东新华都实业集团和实际控制人陈发树先生承诺分别以不低于本次非公开发行拟募集资金总额的30%和20%认购本次非公开发行股份,即若以发行低价20.73元/股,拟募集资金总额45606万元计算,两者将分别认购不低于660万股和440万股,限售期均为三十六个月;其他发行对象限售期为十二个月。

本次非公开发行募集资金投向为连锁超市及百货发展项目,拟在福建省内的福州、泉州、厦门、漳州、龙岩、三明、宁德、南平,以及广东省汕头市,贵州省贵阳、遵义共11个城市,开设38连锁超市和3家百货。

本次非公开发行股票尚需提交公司股东大会审议批准,并需取得中国证监会的核准。

业绩预测和投资建议。公司此次增发预计募集资金总额不超过45606万元,扣除发行费用后全部用于投资连锁超市及百货发展项目;即公司拟计划以租赁店面的方式,在福建省内的福州、泉州、厦门、漳州、龙岩、三明、宁德、南平等8个城市,以及广东省汕头市、贵州省贵阳市、贵州省遵义市发展38家连锁超市和3家百货(参见表1),新增租赁面积约35万平米;其中福建省内项目31个,总面积为26.72万平米,福建省外项目10个,总面积为8.7万平米;项目完成后预计新增年营业收入约31亿元(含税)。

我们认为,公司对该项目的实施主要仍是为了通过高速展店、快速扩张,从而加快销售规模的扩张;而此次新开门店中,公司仍以福建省内为主要扩张区域,福建省内新开门店面积占比达到75%以上,认为此举体现了公司继续在福建省做大做强的目标。

我们预计该项目的41家门店可能在今明两年内相继开出,因此对收入和利润均会产生一定的贡献。在考虑到此次定增项目及股本摊薄的影响下(总股本18232万股),我们预计公司2011-12年净利润分别为1.22亿元和1.72亿元,增速分别为58.12%和41.22%,2011-12年摊薄后的EPS分别为0.67元和0.94元;考虑到公司未来由于规模扩张带来的收入和利润的相继释放,我们认为公司可以享受一定的溢价,即合理价值在23.45元-26.8元之间(相对11年35-40倍PE),并维持“增持”的投资评级。公司2010年报预约披露时间为2011年3月18日,我们将在此之后对公司进行更详尽的分析及盈利预测。

申请时请注明股票名称