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新华都08年报点评:外延增长可期

发布时间:2009-04-13    研究机构:东莞证券

2008年净利润同比下降11.71%。08年公司实现净利润6,447万元, 比上年同期下降11.71%;扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为6,521万元,比上年同期增长42.94%。净利润同比下降,主要原因是07年公司出售交易性金融资产,产生投资收益3,837万元,而08年公司没有此项收益。扣除非经常性损益后净利润较上年大幅增长,主要原因是公司营业收入较上年大幅增长38.77%。

强化闽南地区业务优势地位。08年公司新增门店14家,使得公司在福建省内连锁门店总数达到48家。08年公司适时调整了开店策略:一方面,转让省外控股子公司潮州公司的股权;另一方面, 继续加强公司传统优势区域闽南地区业务的门店网络建设。

综合毛利水平略有改善。08年公司综合毛利率较上年提升0.06个百分点,达到19.01%。毛利提升的主要原因有:一是,门店数量增加,销售规模扩大,规模经济效应逐步得以体现;二是,推行源头采购,减少中间环节,降低进货成本;三是,公司调整商品经营结构,提升整体毛利水平。

外延增长可期,维持“推荐”评级。08年7月公司成功实现IPO, 募集资金达3.03亿元,为公司的后续发展提高资金保障。根据公司计划,2009年公司拟新增连锁门店20家,外延增长可期。我们预计,公司09和10年分别实现净利润7874万元和9078万元;对应的每股收益分别为0.74元和0.85元;对应的市盈率依次为26.94倍和23.37倍,维持公司“推荐”投资评级。

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