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新华都2012年中报点评:加快开店,主业略低于预期

发布时间:2012-08-16    研究机构:国信证券

预计全年业绩表现突出,维持“谨慎推荐”评级

上半年公司保持了比2011年全年更快的开店节奏,上半年新开门店9家,接近2011年全年新开门店数目。预计下半年新开门店10~15家。判断新店将成为公司收入增长的主要动力,按平均每家门店收入8000万元计算(开业首年时间按50%折算),2012年可新增收入10亿元左右。净利润方面,由于新店开业前期带来一定的费用压力,预计净利润增长将主要来自各类商品的毛利率提升。预计2012~14年公司的EPS为0.39/0.59/0.79元,对应的PE为16/11/8倍,对应的业绩增速为43%/52%/34%,维持“谨慎推荐”评级。公司的股权激励到位、“大集团、小上市公司”的格局,有利于公司长远发展。值得注意的是,如购买“易买得“的6家,如商务部审批通过,其并表的亏损额将会拉低当期盈利。

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