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新华都:内生效益提升导致利润增速远高于收入增速

发布时间:2012-03-14    研究机构:民生证券

营业利润、归属于上市公司股东的净利润、扣非后净利润分别同比增长123.17%、89.35%、83.85%。这三者的增速远高于营业收入30.30%的增速,主要因为:第一,10年同期确认了约1,723万的莆田新华都(002264)万家惠购物广场的商誉减值入资产减值损失,若扣除该影响,则营业利润增速为约为84.0%,归属于上市公司股东的净利润增速为54.8%;第二,综合毛利率提升0.26%;第三,整体费用率下降0.69%;第四,11年政府补贴较10年高1,155万,导致利润总额增速高于营业利润。另,11年有效税率为27.6%,高于10年的21.6%,且少数股东损益的亏损减少,导致归属于上市公司股东的净利润增速低于利润总额。第二、三两点表明公司管理能力的增强导致了内生效益的提升,最终带来了业绩的有效增长。

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