移动版

新华都:业绩大幅增长,门店向省外扩张

发布时间:2012-03-13    研究机构:天相投资

公司业绩基本情况:2011年,公司实现营业收入56.87亿元,同比增长30.30%;营业利润1.81亿元,同比增长123.17%;归属母公司净利润1.46亿元,同比增长89.35%;基本每股收益为0.46元,由于公司在2011年底进行了定向增发,扩大了股本,所以每股收益同比下降了4%。利润分配:每10股派现0.8元(含税),并以资本公积每10股转增5股。

门店扩张拉业绩,百货超市同步走:2011年,公司门店总数首次突破100家,其中新开门店12家;截至2011年末,公司共拥有连锁门店104家,其中百货7家、百货超市综合体1家、超市96家;公司连锁门店面积66万平方米,平均单店面积达6,300平方米。公司主营业务方面,生鲜类商品的销售继续保持高速增长,2011年同比增幅37%,毛利率水平达到12%;食品、百货类商品的销售增速也分别达到25%和61%,高于超市行业的平均水平,但日用品类商品销售首次出现下滑,同比下降1.8%,与2010年82%的增速水平差距较大。现有门店业绩提升和新门店扩张是公司业绩增长的主要原因。

存货周转率有所下降:公司存货周转率较上年同期有所下降,由8.59下降至8.06,主要原因系公司新增12家门店,新店开业需配备充足货源,同时,在年底为保障春节供应,集中采购,使得存货周转率旅游下降。公司资产负债率大幅下降约10个百分点至58.89%,主要原因系非公开发行募集资金到位,净资产比例上升所致。

门店扩张仍是业绩增长的主要推动力:公司未来将坚持以大卖场为主,综合超市、百货为辅的业态发展策略,自行开设新店与收购并重的扩张策略。公司2012年度经营计划为:主营业务收入同比增长21%以上,归属母公司净利润同比增长23.5%以上,预计2012年可新增连锁门店20家。公司积极寻求福建省外的发展空间,已在上海、浙江、江苏、贵州、广东等省布局,二三线城市的发展空间也较为广阔。但我们认为,公司未来新店扩张的人力租金成本压力较大,新店建设阻力较大。

盈利预测和投资评级:预计公司2012-2014年可分别实现每股收益0.51元、0.61元和0.75元,按3月9日的收盘价12.02元计算,对应的动态市盈率分别为24倍、20倍和16倍。仍然维持公司“买入”的投资评级。

风险提示:公司在福建省外扩张的竞争压力和成本压力。

申请时请注明股票名称