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新华都2011年中报点评:2011年进入业绩加速期

发布时间:2011-08-31    研究机构:国泰君安证券

投资要点:

2011年1-6月,公司实现营业收入28.49亿元,比去年同期增长 36.53%,归属于上市公司股东的净利润为8039.78万元,比去年同期增长 73.78%;实现每股收益0.50元。利润增长原因分析:收入增长较快,同比增36.53%;毛利率为19.62%,同比上升了0.28个百分点;部分门店逐渐走出培育期;营业外收入同比增加1100.39万元,主要系收到投资补助款及纳税

节能奖励。

第二季度公司实现收入12.63亿元,同比增长31.74%;净利润2783万元同比增长29.36%。二季度收入利润增速放缓,原因二季度收入增速相比一季度放缓,收入规模也小于一季度,而销售费用减少较少,销售费用率增加,因此利润增速放缓。

2011年上半年,公司综合毛利率为19.62%,较2010年1-6月的19.34%,上涨了0.28个百分点;三项费用综合费用率为15.76%,同比下降了 0.6个百分点;新开门店5家,全年目标开店26家。

公司是区域内龙头企业,公司加强在福建省内泉州、漳州、龙岩等地区具有绝对优势的区域的扩张,并且加快了在省内具有消费增长潜力的厦门福州的布局,未来一年还有将走出福建拓展广东汕头、贵州省贵阳、遵义地区,实现异地扩张。作为民营企业控股,并且职业经理人实现了股权激励,业绩释放有动力,将会将为充分,我们看好公司近三年的增长。

公司的股权激励考核方案中,2011年是股权激励方案第一期的考核年份2011年业绩增速需要达到56%以上才能够达到考核目标,预期公司2011年业绩增速将会有明显加快;而且公司通过开店速度的调整,毛利率的提升,以及费用率的控制,公司实际也有能力达到这个目标。预计2011年2012年每股收益0.90元、1.25元,维持“增持”评级,目标价31.50元对应2012年EPS25倍市盈率。

申请时请注明股票名称