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新华都2010年报点评:股权激励方案推动2011年进入业绩加速期

发布时间:2011-03-21    研究机构:国泰君安证券

本报告导读:

新华都(002264)2010年净利润7703万元,调整后同比增速26%,每股收益0.48元,由于股权激励方案推动预计2011年、2012年业绩增速加快。增持。

投资要点:

2010年公司实现营业收入43.64亿元,比去年同期增长40.95%;实现净利润7719.86万元,较调整前的上年同期增长12.39%,较调整后的上年同期增长26.02%;每股收益0.48元。

可比门店收入增速6%,新开门店25家,温和通胀、门店增长双因素推动收入增长较快。

2011年2月28日公司公告,将对包括、控股股东新华都实业集团、公司实际控制人陈发树先生在内的不超过10名的特定投资者以不低于20.73元/股的价格增发2200万股股份,募集资金主要用于发展38家连锁超市和3家百货,此次增发有助于公司加快近两三年超市开店速度。

公司年报中公布了2011年发展计划:拟新增26家连锁门店。主营业务收入保持平稳增长态势,力争实现营业收入比上年同期增长30%以上,归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长80%以上。

假设2011年同店收入增速持续2011年态势,新开店26家:预计2011年、2012年收入60.48亿元、80.06亿元,增速39%、32%;净利润14396万元、20053万元,增速86%、39%;每股收益0.90元、1.25元。

公司是区域内龙头企业,公司加强在福建省内泉州、漳州、龙岩等地区具有绝对优势的区域的扩张,并且加快了在省内具有消费增长潜力的厦门、福州的布局,未来一年还有将走出福建拓展广东汕头、贵州省贵阳、遵义地区,实现异地扩张。作为民营企业控股,并且职业经理人实现了股权激励,业绩释放有动力,将会将为充分。我们看好公司近三年的增长,按照2011年35倍市盈率计算,给予目标价31.50元,维持“增持”评级。

申请时请注明股票名称